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  “寒武纪现在是跌落中继，然后还会加快跌落。”“万世大顶，泡沫太大了”一个个股神在股吧里冒头，生怕自己不是那个最早喊“狼来了”的先知。

  这些喊着“泡沫论”的股神都有一套简略的逻辑，寒武纪2025年上半年营收28.81亿（同比激增4347.82%），净利润10.38亿（成功扭亏），这不管放到哪都是美丽的成绩单，可与5000亿市值比较，247的PE，这得是多大的泡沫？

  1 “泡沫”其实是一张战略溢价券咱们是要买一家“芯片流水线”公司，仍是要踩着AI自主可控的巨浪，提早下注我国科技产业未来？

  二十八亿的营收，五千亿市值全凭大忽悠吹上天，会是A股曾经那些短寿妖股吗？

  不会的，由于它背面有很清晰的定价逻辑，它是一个新时代超级风口的产品——

  幻想一下，一家大型网络公司忽然断了NVIDIA的供货渠道，要你华为、百度、阿里这些巨子掏腰包买不上卡。美方芯片出口管控愈演愈烈，英伟达A100、H100等尖端芯片仍然卡着脖子，我国公司是在选性价比吗，这是

  。天量缺口，便是实际盈利。再来看A股上又能有几家国产AI芯片头部企业？寒武纪可以登上龙头方位，具有组织资金认可，已然成了仅剩的国产芯片港湾之一。5000亿虽然能表现出本钱争抢的“抱团”行为，但那不是团体疯魔，是

  这其实是一次旧国际估值系统的晋级换代。一如1999年的亚马逊，上市后长时刻亏本，市盈率无从谈起，出资人全赖对

  “两眼放光”。你问当年的巴菲特敢不敢买？他也不敢。但老爷子屡次揭露表达了对错失出资亚马逊的惋惜和懊悔。所以，今日寒武纪的市值终究凭什么？

  ，产品在运营商、金融、互联网等多个要点职业规模化布置并通过了客户验证。其MLU370系列加快卡等产品背靠字节跳动、阿里巴巴等老迈客户实在落地。比方抖音母公司自建练习集群的大型推理使命，中心就用寒武纪加快器堆料。你见过巨子互联网搬迁AI事务会只为标志收购给个体面吗？真要不可，怎会是敢把自家严重事务接口绑在你芯片上？企业经营就算再怎样不靠谱，也没人敢这么玩。

  英伟达在2006年开发CUDA的时分，PC阵营死活瞧不上，直到AI大模型遍及才一举成名。AWS（亚马逊云服务）相同前期投入巨大，长时刻亏本，但后来呢？整个云核算生态硬生生让亚马逊踏进了万亿市值行列。

  ，并进一步扩展了对DeepSeek系列、Qwen系列、Hunyuan系列模型的支撑。或许黑子要跳出来说，这和英伟达的CUDA有可比性吗？客观说，有很大间隔。但别忘，生态不是喊标语喊来的，是靠一行一行代码、客户实在反应、场景反哺一步步打出来的，职业打破都要时刻堆集。

  我国商场的极点需求正迫使国产AI芯片厂商边打边练。每次职业缺芯、每一次收购晋级、每一个商场痛点，都是我国芯片企业建造新生态的实际时机。

  每逢有人要踩寒武纪，都会祭出华为昇腾，“有昇腾还要寒武纪干嘛？”这样的一个问题就像问有了万达为什么还要建大悦城，明显没想理解大蛋糕的鸿沟在哪儿。

  华为昇腾渠道全栈自研，枢纽十分严密，合适内部孵化、龙头项目的重投入型生态。但

  ，对第三方厂商更友爱。你敢确保每个人都乐意被一家巨子全方位绑缚？越是体量大的客户，越需求有第二、第三供货商避免极点危险。曩昔，通讯设备职业不也是华为和中兴“双龙缠斗”，成果一同把我国商场做成了国际最大。AI芯片的格式也正如此，必须有榜首、第二队伍互为依托。

  A股缺货、港股稀缺、美国卡脖子，寒武纪变成了“兵家必争的科技新基建”稀缺标的。市值拉高，是商场一致凝聚的产品，也变成了寒武纪以“职业旗舰”身份

  假如寒武纪未来未能按期推出颠覆性产品、生态建造进度缓慢、或是在与华为等对手的竞赛中落于劣势，今日的‘战略溢价’也的确有均值回归的危险。但这归于‘履行危险’的领域，而非‘形式过错’。出资，始终是在不确定性中寻觅确定性最高的时机。

  高估值是价值，更是期望。而寒武纪，仅仅我国AI芯片觉悟征途上一艘高歌猛进的旗舰。